MBB: Lợi nhuận hồi phục, triển vọng tăng trưởng tốt

MBB cũng là một trong những cổ phiếu nhà băng rẻ nhất (PE 2014 7x và PB 2014 1,1x) trong các ngân hàng niêm yết và các blue-chip có cơ bản tốt. Tỷ lệ cấp tín dụng trên huy động (LDR) của MBB vẫn thấp (64%) và thu nhập từ lãi có khả năng tăng do ngân hàng dự định sẽ tăng tỷ lệ LDR lên 75% trong những năm tới. MBB thưa lợi nhuận trước thuế hợp nhất quý 4/2013 đạt 555 tỷ đồng, +52% so với cùng kỳ năm trước và -16% so với quý trước do phí tổn phòng ngừa tín dụng giảm so với quý 3/2013. Lợi nhuận trước thuế cả năm 2013 đạt 3.013 tỷ đồng, tương đương năm trước (ROE 16%) với tăng trưởng tín dụng cao (+17,8% so với năm trước) và quản lý phí hiệu quả (tỷ lệ phí tổn/thu nhập 36%). Tăng trưởng tín dụng cao giúp tăng thị phần tín dụng. MBB đạt mức tăng trưởng tín dụng 8,5% so với quý trước và 17,8% so với cuối năm ngoái, nhờ cho vay nhóm khách hàng doanh nghiệp (+15%) và cho vay cá nhân (+34%). Tín dụng cho khu vực doanh nghiệp quốc gia tăng 88%, nâng tỷ trọng SEE MORE của khu vực này từ 12,07% tổng dư nợ vào năm 2012 lên 19,3% vào năm 2013. Thị phần tín dụng của MBB nằm trong nhóm các nhà băng tư nhân có thị phần cao nhất, đạt 2,55% (2012: 2,41%). Tỷ trọng tín dụng là 84/16 đối với khách hàng doanh nghiệp/khách hàng cá nhân chủ nghĩa. Thị trường liên nhà băng thu hẹp và lãi suất liên ngân hàng giảm đã tác động xấu tới thu nhập từ lãi của MBB. Trong năm 2013, tiền gửi từ các tổ chức tín dụng khác đạt 26.789 tỷ đồng, chiếm 15% tổng tài sản, giảm mạnh 50% so với năm trước (2012: 24% tổng tài sản) trong khi lãi suất liên nhà băng xuống mức thấp kỷ lục. Do đó, thu nhập từ lãi vay của các tổ chức tín dụng giảm 89% trong quý 4/2013. Với việc thị trường liên ngân hàng thu hẹp và cầu tín dụng từ các doanh nghiệp yếu, MBB chuyển hướng sang đầu tư dài hạn vào chứng khoán với trái khoán chính phủ chiếm 75% tổng đầu tư dài hạn , tương đương 26% tổng tài sản (2012: 24% tổng tài sản) để đảm bảo thu nhập từ XEM THÊM lãi. Trong quý 4/2013, thu nhập ngoài lãi âm 155 tỷ đồng so với mức lãi 389 tỷ đồng trong năm trước do lỗ 183 tỷ đồng chứng khoán kinh doanh/chứng khoán đầu tư vơídự phòng chứng khoán tăng do nhà băng tăng ghi nhận hoài chứng khoán (86 tỷ đồng) và giảm hoàn nhập đề phòng chứng khoán (97 tỷ đồng) trong quý 4/2013. Theo ông người đời Phong, chuyên gia phân tách của SSI, tính đến ngày 30/9/2013, có một khoản hoàn nhập phòng ngừa với trái phiếu Vinashin (250 tỷ đồng) được hoán đổi với trái phiếu DATC (Trong năm 2012, ngân hàng đã trích lập đề TẠI ĐÂY phòng cho ắt lượng trái phiếu này). Kiểm soát tổn phí tỏ ra hiệu quả trong quý 4/2013, phí tổn hoạt động là 682 tỷ đồng, -7% so với quý trước. Tuy nhiên, so với cùng kỳ năm trước, hoài hoạt động tăng 27% dẫn tới tỷ lệ phí tổn/thu nhập đạt 36% vào cuối năm 2013, cao hơn nức 34,5% vào cuối năm 2012. So với mức làng nhàng của các nhà băng khác (52,5%) thì MBB vẫn thấp hơn nhiều. Triển vọng dài hạn: Tăng trưởng lợi nhuận có thể nhờ thu hồi nợ xấu Năm 2014, Hội đồng quản trị đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng và huy động ở mức 12% và 13% trong khi duy trì tỷ lệ nợ xấu ở mức 2,5%. Thời đoạn 2015-2020, nhà băng đặt kế hoạch đầy tham vọng với việc duy trì vị read more thế dẫn đầu là ngân hàng thương nghiệp cổ phần lớn nhất. MBB cũng kỳ vọng đạt mức thị phần tín dụng 5% trong 3 đến 5 năm nữa từ mức 2,55% hiện tại. Theo SSI, với hoài huy động thấp hơn các ngân hàng khác và tỷ lệ LDR thấp (64%). MBB sẽ tiếp chuyện duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh trong những năm tới Triển vọng khả quan trong năm 2014 và 2015 với lợi nhuận ròng dự kiến tăng 13% và 7,3%. Theo ước lượng của SSI, tăng trưởng tín dụng và huy động sẽ tăng và đạt 12% và 15%. Thu nhập lãi thuần sẽ là nguồn thu nhập chính (chiếm 80% tổng thu nhập hoạt động) trong khi thu nhập từ phí dịch vụ vẫn ổn định và chiếm dưới 15% tổng thu nhập hoạt động, tăng trưởng lợi nhuận có thể nhờ thu nhập khác như thu hồi nợ xấu. Tuy nhiên, rủi to chính là kế hoạch đầu tư lớn, cạnh tranh gia tăng trong lĩnh vực cho vay cá nhân chủ nghĩa và doanh nghiệp, và thay đổi về chất lượng tài sản đặc biệt với việc MBB đã hăng hái tăng tài sản trong những năm gần đây. Trong một tháng qua, giá cổ phiếu MBB đóng cửa nao núng trong biên độ 15.000 – 16.800 đồng/cp, khối lượng giao thiệp bình quân là 3.237.708 đơn vị, trị giá giao tiếp bình quân là 51,1 tỷ đồng/phiên. Thu Trang - NDH